Az Nvidia újabb negyedévben döntött rekordot, ám a számok mögött most egészen szűk körű vevői koncentráció rajzolódik ki. A chipgyártó az amerikai tőzsdefelügyeletnek benyújtott jelentése szerint a július 27-én zárult második pénzügyi negyedévben elért 46,7 milliárd dolláros árbevételének majdnem 40 százalékát mindössze két ügyfél biztosította.
A dokumentum alapján az egyik partner a teljes bevétel 23 százalékát, a másik pedig 16 százalékát adta – a céget azonban csak „Customer A” és „Customer B” néven említik, kilétüket nem fedték fel. Az év első felében ugyanez a két vásárló az összbevétel 20, illetve 15 százalékát jelentette.
A nagy koncentráció ellenére az Nvidia kiemeli: ezek a közvetlen ügyfelek elsősorban eredeti berendezésgyártók (OEM-ek), rendszerintegrátorok vagy disztribútorok, vagyis nem valószínű, hogy a Microsoft, az Amazon, a Google vagy az Oracle közvetlenül tartozna közéjük. Az viszont egyértelmű, hogy a felhőszolgáltatók óriási keresletet generálnak: Nicole Kress pénzügyi igazgató szerint a „nagy felhős partnerek” adják az adatközponti bevételek 50 százalékát, márpedig az adatközponti üzletág önmagában az Nvidia teljes bevételének 88 százalékát hozta.
A számokból tehát az látszik, hogy az MI-adatközpontok robbanásszerű terjedése továbbra is szinte egyedülálló növekedési pályán tartja a céget. Ugyanakkor a koncentrált ügyfélstruktúra kockázatokat is rejt. Dave Novosel, a Gimme Credit elemzője a Fortune-nak úgy fogalmazott: „A bevételek ilyen szűk körben való összpontosulása jelentős kockázatot jelent. A jó hír viszont az, hogy ezek a partnerek bőséges készpénztartalékokkal és erős szabad cash flow-val rendelkeznek, ráadásul várhatóan a következő években is óriási összegeket fordítanak adatközpontokra.”
A kérdés tehát nem az, hogy kit takar a rejtélyes „Customer A” és „Customer B”, hanem hogy meddig marad fenntartható ez a szinte egyirányú növekedés, és vajon az Nvidia mennyire tudja majd diverzifikálni ügyfélportfólióját, miközben továbbra is az MI-láz tartja lázban a piacot?
